Una caída concentrada en el campo

La economía uruguaya perdió impulso entre abril y junio de 2026. El Producto Interno Bruto disminuyó 0,5% en comparación con igual período de 2025 y, en la medición desestacionalizada, retrocedió 0,8% respecto del primer trimestre, de acuerdo con las Cuentas Nacionales divulgadas por el Banco Central del Uruguay.

El resultado estuvo fuertemente condicionado por el conjunto de actividades agropecuarias, pesca y minería, cuyo valor agregado cayó 22,2% interanual. Ese bloque restó 1,7 puntos porcentuales a la variación del PIB, por lo que sin ese impacto el panorama sectorial habría sido sensiblemente diferente.

La explicación central se encuentra en la agricultura y, especialmente, en los cultivos de verano. La zafra 2025/2026 sufrió menores rendimientos de soja por la sequía y debió compararse con una campaña anterior de productividad elevada. En la ganadería también pesó una menor extracción de vacunos para faena, aunque el aumento de la remisión de leche a las plantas industriales compensó una parte del retroceso.

Los sectores que amortiguaron el golpe

La contracción no fue uniforme. La industria manufacturera creció 1,9% interanual, favorecida por la producción de celulosa, la molinería, la elaboración de panificados y la actividad de la refinería. En sentido contrario, bajaron la producción frigorífica y, en menor medida, la fabricación de vehículos.

La construcción avanzó 4,2%, impulsada por edificaciones residenciales y otras obras, entre ellas la instalación de un centro de datos. El comercio, el alojamiento y los servicios de comidas y bebidas aumentaron 2,8%, mientras los servicios financieros crecieron 2,3%.

El consumo y la inversión crecieron, pero el frente externo restó

La lectura desde la demanda revela otra cara del trimestre. El gasto de consumo final aumentó 2,4% interanual, con aportes de los hogares, el gobierno y las instituciones sin fines de lucro. La formación bruta de capital subió 5,2% y la inversión fija se expandió 9,5%, una señal favorable para la capacidad productiva futura.

El sector externo operó en dirección opuesta. Las exportaciones de bienes y servicios disminuyeron 3,9% en volumen, afectadas por la menor producción agropecuaria, mientras las importaciones aumentaron 7,8%. La combinación redujo la demanda externa neta y terminó pesando sobre el nivel general de actividad.

¿La economía entró en recesión?

Un trimestre negativo no alcanza, por sí solo, para afirmar que Uruguay ingresó en recesión. La regla informal más difundida exige dos trimestres consecutivos de caída del PIB desestacionalizado. En el primer trimestre de 2026 la actividad había crecido 0,8% frente al período anterior; el descenso de abril a junio revirtió ese avance, pero no completa esa secuencia.

Eso no reduce la señal de alerta. El PIB se encuentra prácticamente estancado cuando se observa el desempeño más reciente y la caída del agro expone la sensibilidad de la economía al clima y a la producción exportadora. La evolución del empleo, la industria, el consumo y el próximo ciclo agrícola será decisiva para determinar si el segundo trimestre fue un tropiezo puntual o el comienzo de una fase más débil.

El desafío para el segundo semestre

La recuperación dependerá de que el dinamismo de la construcción y algunas ramas industriales se extienda al resto de la economía, y de que el agro logre recomponer producción. También importará la demanda externa: con exportaciones en baja e importaciones al alza, el crecimiento interno necesita una respuesta productiva capaz de equilibrar el frente comercial.

En valores corrientes, el PIB del trimestre alcanzó 0,909 billones de pesos, equivalentes a 87.031 pesos mensuales por habitante. Más que una fotografía homogénea, el dato describe una economía partida: el consumo y la inversión avanzaron, varios servicios resistieron y la construcción creció, pero el fuerte retroceso del campo inclinó el balance general hacia terreno negativo.